期貨日報
10月15日以來，國內(nèi)外豆系市場漲勢顯著。
光大期貨分析師侯雪玲介紹，受中國貿(mào)易采購預(yù)期推動，美國芝加哥CBOT大豆價格走強，攀升至近15個月以來高點，主力合約價格回到1100美分/蒲式耳關(guān)口上方，走出年內(nèi)最為猛烈的一波上漲行情。
至于豆粕價格的上漲邏輯，侯雪玲認(rèn)為，一是進口成本抬升，CBOT大豆價格上漲推高了美豆、巴西大豆的進口成本，油廠采購12月及明年1月船期大豆時需兼顧兩大市場價格；二是國內(nèi)油廠盤面榨利修復(fù)，加快了采購遠(yuǎn)期大豆的節(jié)奏。
不過，侯雪玲提醒，當(dāng)前美豆價格已透支采購預(yù)期。從11月5日的升貼水報價來看，美國西岸12月船期報248美分/蒲式耳，高于巴西港口的235美分/蒲式耳，美豆在商業(yè)采購中缺乏性價比。
數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，12月船期大豆采購?fù)瓿陕蕿?8.1%，較一周前提升了15個百分點，其中40%是美豆、60%是巴西大豆。但是，明年1月船期大豆的采購?fù)瓿陕侍幱趥€位數(shù)，且以美豆為主。對此，侯雪玲認(rèn)為，后續(xù)油廠盤面榨利修復(fù)邏輯仍將延續(xù)，國內(nèi)油廠也將持續(xù)推進大豆采購。
從國內(nèi)期貨盤面來看，目前豆系價格呈現(xiàn)近強遠(yuǎn)弱的格局。對此，南華期貨分析師靳晚冬分析稱，當(dāng)前美豆進口關(guān)稅相較巴西仍偏高，從進口利潤角度來看，美豆沒有巴西大豆有性價比，因此國內(nèi)商業(yè)買船以采購巴西大豆為主。價格方面，巴西大豆舊作余量有限且報價偏高，加之近期美豆價格攀升，國內(nèi)豆系價格也將在成本端的影響下抬升。不過，從巴西新作角度來看，該地區(qū)產(chǎn)量預(yù)期較為樂觀，這是遠(yuǎn)月豆系價格弱勢的原因。
展望后市，侯雪玲認(rèn)為，美豆將偏強震蕩，建議重點關(guān)注11月15日凌晨美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的11月供需報告，市場預(yù)計報告會下調(diào)美豆單產(chǎn)、總出口及最終庫存數(shù)據(jù)預(yù)期。而南美新作方面，天氣無異常，巴西大豆播種雖有落后但在正常范圍。國內(nèi)豆粕走勢則面臨雙重壓力，一方面，11月大豆壓榨量超900萬噸，現(xiàn)貨供應(yīng)充足；另一方面，油廠海外采購帶來套保壓力。
新湖期貨分析師陳燕杰補充道，當(dāng)前豆粕價格雖受進口成本支撐，但上漲驅(qū)動仍不明確，需等待美豆單產(chǎn)下調(diào)等新的利多因素。
在陳燕杰看來，豆油受中美貿(mào)易政策影響有限，主要跟隨油脂板塊波動。盡管近期油脂市場整體走弱，但豆油價格已處于低位，下跌空間有限。她認(rèn)為，豆油后續(xù)走勢需關(guān)注中國進口美豆及儲備拍賣政策、美國RVO最終方案力度以及印尼棕櫚油產(chǎn)量和庫存變化。
